La innovaci\u00f3n en el mundo financiero es consustancial al desarrollo econ\u00f3mico, y prueba de ello ha sido el avance que las instituciones, mercados e instrumentos financieros han experimentado en las \u00faltimas d\u00e9cadas. De las implicaciones sociales que esa innovaci\u00f3n pueda tener ha querido preocuparse especialmente EsF desde su fundaci\u00f3n, y por ello quiso contar en su patronato inicial con una persona que fue clave en el an\u00e1lisis y la reflexi\u00f3n sobre c\u00f3mo apoyar a la econom\u00eda desde las finanzas sin perder de vista su misi\u00f3n de favorecer el desarrollo econ\u00f3mico, sostenible e inclusivo de la sociedad. Esa persona era\u00a0Emilio Ontiveros<\/b>\u00a0\u2014socio fundador de Analistas Financieros Internacionales, Afi, entidad referente en Espa\u00f1a, con 35 a\u00f1os de historia\u2014, a quien unos meses antes de morir le pedimos ayuda para coordinar este n\u00famero. Como siempre hab\u00eda hecho a cada petici\u00f3n de EsF, Emilio acept\u00f3 encantado y design\u00f3 a un colaborador suyo para apoyarnos en la tarea. El resultado de este trabajo conjunto entre Afi y EsF es este dossier que presentamos, dedicado a la digitalizaci\u00f3n financiera y que\u00a0dedicamos con enorme cari\u00f1o a Emilio Ontiveros<\/b>, profesor y trabajador incansable, emprendedor y luchador, humanista, afable y cari\u00f1oso, cuyo recuerdo mantendremos vivo todos aquellos que le conocimos y a quienes transmiti\u00f3 su conocimiento y buen hacer.<\/p>\n
La transformaci\u00f3n digital de la industria financiera y de la econom\u00eda se ha acelerado en los \u00faltimos a\u00f1os, y lo f\u00edsico y digital se encuentran hoy m\u00e1s solapados que nunca. El sector financiero est\u00e1 experimentando una transformaci\u00f3n a una velocidad sin precedentes. A las entidades tradicionales se ha sumado una cantidad ingente de nuevos actores, de distinto tama\u00f1o, origen y filosof\u00eda, tales como las\u00a0Fintech<\/i>\u00a0y las\u00a0Bigtech<\/i>. A su vez, esta revoluci\u00f3n de car\u00e1cter digital est\u00e1 siendo impulsada por la aparici\u00f3n de tecnolog\u00edas que est\u00e1n llevando a la sociedad a su propia transformaci\u00f3n, la cual demanda cada vez m\u00e1s mayores est\u00e1ndares de disponibilidad, confidencialidad e integridad de sus activos digitales.<\/p>\n
El Consejo de Estabilidad Financiera (Finantial Stability Board, FSB, por sus siglas en ingl\u00e9s) define las\u00a0Fintech<\/i>\u00a0como los servicios financieros innovadores que pueden resultar en nuevos modelos de negocio, aplicaciones, procesos o productos con un efecto asociado material en los mercados e instituciones financieras, as\u00ed como en la provisi\u00f3n de servicios financieros.<\/p>\n
Las\u00a0Fintech<\/i>\u00a0son por lo general\u00a0startups<\/i>\u00a0que hacen un uso disruptor de la tecnolog\u00eda aprovechando la lentitud de empresas m\u00e1s grandes para llegar antes al mercado. Han desarrollado nuevos modelos de negocio. En funci\u00f3n de la gama principal de servicios que ofrecen a sus clientes, principalmente del sector bancario, estos negocios pueden estar relacionados con cuentas y pagos (paytechs<\/i>, criptomoneda, gesti\u00f3n de finanzas personales), la inversi\u00f3n (robo advisory<\/i>, ahorro,\u00a0social trading<\/i>,\u00a0Fintechs<\/i>\u00a0de pensiones), financiaci\u00f3n (cr\u00e9dito,\u00a0crowdfunding<\/i>,\u00a0factoring<\/i>), servicios y herramientas (plataformas de comparaci\u00f3n, identificaci\u00f3n,\u00a0blockchain<\/i>, inteligencia artificial),seguros (insurtechs<\/i>) o incluso servicios inmobiliarios (proptechs<\/i>).<\/p>\n
Adicionalmente, las grandes empresas tecnol\u00f3gicas tambi\u00e9n est\u00e1n interesadas en entrar en el mercado financiero. Son las conocidas como\u00a0Bigtech<\/i>. El Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en ingl\u00e9s) y el FSB definen estas empresas como \u201cgrandes compa\u00f1\u00edas cuya actividad primaria son los servicios digitales\u201d. Estas empresas cuentan con ventajas respecto al modelo\u00a0startup<\/i>\u00a0de las\u00a0Fintech<\/i>: grandes bases de clientes, reputaciones establecidas, marcas poderosas, beneficios considerables y acceso sin restricciones a los mercados de capital.<\/p>\n
IA,\u00a0big data<\/i>, pagos\u00a0peer-to-peer<\/i>, biometr\u00eda, computaci\u00f3n en la nube, etc. son conceptos hace unos a\u00f1os desconocidos, pero que ahora figuran entre las tecnolog\u00edas m\u00e1s utilizadas. Junto a muchas otras tecnolog\u00edas emergentes, son ya el presente, y su crecimiento es una apuesta segura para el futuro. Pero la transformaci\u00f3n digital, adem\u00e1s de nuevas oportunidades, entra\u00f1a nuevos riesgos, muchos de ellos globales y no exclusivos del sector financiero, como las amenazas geopol\u00edticas y las externalizaciones tecnol\u00f3gicas que han de contemplarse de manera hol\u00edstica. Tambi\u00e9n existen riesgos digitales m\u00e1s espec\u00edficos del sector financiero, que las autoridades supervisoras se encargan de monitorizar para ayudar a consolidar esta transformaci\u00f3n fomentando la ciberresiliencia y la ciberseguridad del sector financiero.<\/p>\n
Por ello, las autoridades financieras como el G-7, el Banco de Pagos Internacionales, la Comisi\u00f3n Europea o las Autoridades de Supervisi\u00f3n Europeas, preocupadas por estos riesgos tecnol\u00f3gicos, est\u00e1n proponiendo regulaciones m\u00e1s exigentes sobre la ciberresiliencia. El Consejo de Estabilidad Financiera, ha definido la ciberresiliencia como la capacidad de una organizaci\u00f3n de continuar llevando a cabo su misi\u00f3n anticip\u00e1ndose y adapt\u00e1ndose a las ciberamenazas y otros cambios relevantes, resistiendo, conteniendo y recuper\u00e1ndose r\u00e1pidamente de los ciberincidentes. Tambi\u00e9n diversas jurisdicciones regulatorias y supervisoras han desarrollado entornos delimitados y controlados,\u00a0sandbox<\/i>, donde realizar pruebas piloto de productos financieros innovadores, antes de lanzarlos al mercado a gran escala.<\/p>\n
Por tanto, es crucial analizar las oportunidades y riesgos asociados a la digitalizaci\u00f3n financiera para que la transformaci\u00f3n digital que est\u00e1 experimentando el sector sea compatible con la sostenibilidad inclusiva y la estabilidad financiera.<\/p>\n
Con esa mirada, comenzamos la primera parte de este dossier con un art\u00edculo de\u00a0Ver\u00f3nica L\u00f3pez Sabater<\/b>, de Analistas Financieros Internacionales S.A. (Afi en adelante), que centra su an\u00e1lisis en las posibilidades que ofrece la innovaci\u00f3n y digitalizaci\u00f3n financiera como instrumento favorecedor de un desarrollo m\u00e1s inclusivo y sostenible, as\u00ed como en las condiciones que deben cumplir las herramientas digitales para no convertirse en un obst\u00e1culo a aquel prop\u00f3sito: universalidad, asequibilidad y fiabilidad, junto con la transparencia y comprensibilidad. El art\u00edculo repasa, adem\u00e1s, las tendencias en inclusi\u00f3n financiero-tecnol\u00f3gica lideradas u originadas entre bancos centrales, reguladores, empresas tecnol\u00f3gicas, entidades financieras y administraciones p\u00fablicas.<\/p>\n
Pilar Barrios<\/b>\u00a0y\u00a0\u00c1ngel Calero<\/b>, de Afi Escuela, abordan la digitalizaci\u00f3n financiera en el \u00e1mbito educativo, partiendo del concepto de que la educaci\u00f3n financiera es un pilar fundamental para incrementar la riqueza de las naciones y de los individuos, favoreciendo su inclusi\u00f3n financiera y mejorando su calidad de vida. El art\u00edculo analiza c\u00f3mo la digitalizaci\u00f3n afecta de lleno a la educaci\u00f3n financiera y se convierte en palanca fundamental para potenciarla. La dimensi\u00f3n social de esta combinaci\u00f3n entre digitalizaci\u00f3n y educaci\u00f3n est\u00e1 muy presente en las reflexiones de los autores, que alertan de los riesgos derivados de un mal uso de la tecnolog\u00eda con relaci\u00f3n a los sesgos conductuales en la toma de decisiones financieras. Los autores consideran necesario realizar una profunda revisi\u00f3n de actividades, programas, metodolog\u00edas, etc. que contribuya a elevar el nivel de competencias financieras general de la poblaci\u00f3n, como v\u00eda para contribuir a la cohesi\u00f3n social, la inclusi\u00f3n y la estabilidad financieras.<\/p>\n
Santiago Carb\u00f3<\/b>\u00a0y\u00a0Francisco Rodr\u00edguez<\/b>, del Observatorio de digitalizaci\u00f3n financiera de FUNCAS y catedr\u00e1ticos de universidad, analizan el caso de Espa\u00f1a, la evoluci\u00f3n del ecosistema de las\u00a0Fintech<\/i>, su volumen de mercado y principales actividades. Se\u00f1alan que estas actividades son cada vez m\u00e1s diversificadas y con una creciente disposici\u00f3n a la \u201ccoopetici\u00f3n\u201d con las entidades financieras, una relaci\u00f3n en la que dos competidores colaboran de forma puntual porque existe una oportunidad de mejora para ambos. Entre los retos destacan la necesidad de escalar e internacionalizarse y la colaboraci\u00f3n p\u00fablico-privada que permita la innovaci\u00f3n.<\/p>\n
El art\u00edculo de\u00a0\u00d3scar Golderos<\/b>\u00a0(Banco de Espa\u00f1a), adem\u00e1s de definir el t\u00e9rmino ciberresiliencia, trata de conocer cu\u00e1les son las amenazas a las que se enfrenta cualquier sector en su objetivo de ser ciberresiliente, qu\u00e9 tipo de ataques son los m\u00e1s probables en el sector financiero y las respuestas que est\u00e1n dando los supervisores, como es el caso del Banco de Espa\u00f1a. Como el autor se\u00f1ala, est\u00e1 claro que ning\u00fan Estado, sector o empresa son invulnerables a un gran ciberataque, se da por hecho que ocurrir\u00e1, solo queda por saber cu\u00e1ndo. Si bien la regulaci\u00f3n europea y nacional est\u00e1 bastante desarrollada, las leyes siempre ir\u00e1n por detr\u00e1s de las amenazas, lo cual requerir\u00e1 un esfuerzo constante de actualizaci\u00f3n para prevenir y gestionar los impactos que potenciales ciberamenazas podr\u00edan tener a nivel financiero y social.<\/p>\n
El art\u00edculo de\u00a0Fernando D\u00edez<\/b>\u00a0y\u00a0Felipe Romero<\/b>, de The Cocktail Analysis, se centra en la incidencia de la digitalizaci\u00f3n financiera en el comportamiento del consumidor en el \u00e1mbito de la banca. Los autores son observadores de primera l\u00ednea de los cambios, los h\u00e1bitos, las dificultades, las mejoras y ganancias que han tenido los clientes finales como consecuencia del impacto de la digitalizaci\u00f3n de las relaciones en el entorno financiero. La digitalizaci\u00f3n ha otorgado al cliente, de forma progresiva, el poder y la responsabilidad de su propia gesti\u00f3n financiera: una mayor autonom\u00eda y percepci\u00f3n de control directo. Como contraparte a este empoderamiento, el cliente final se ve obligado a hacerse cargo de los resultados de sus propias decisiones. La consecuencia directa es que los que m\u00e1s saben son quienes mejor se autogestionan, haciendo de la educaci\u00f3n financiera un pilar clave del \u00e9xito de dicha gesti\u00f3n. Los autores terminan pregunt\u00e1ndose si, a pesar de las ganancias de la digitalizaci\u00f3n financiera, los consumidores no han aceptado incurrir en una serie de riesgos que exponen en mayor medida a aquellas personas con un menor capital financiero y digital, generando as\u00ed mayor desigualdad.<\/p>\n
La segunda parte del dossier recoge ejemplos de c\u00f3mo la digitalizaci\u00f3n puede ayudar en la gesti\u00f3n de las finanzas personales, democratizar la financiaci\u00f3n o la inversi\u00f3n y acercarlas a empresas con m\u00e1s impacto o aportar nueva informaci\u00f3n al negocio asegurador.<\/p>\n
El primero de los \u201can\u00e1lisis de caso\u201d lo realiza\u00a0David Cano<\/b>, de Afi Inversiones Globales SGIIC, S.A., con un art\u00edculo sobre la digitalizaci\u00f3n de las finanzas personales centrado en los\u00a0roboadvisors<\/i>\u00a0y su rol en la transici\u00f3n de ahorrador a inversor para el consumidor, con reducidos costes, que permiten el acceso a sus servicios de casi cualquier patrimonio, algo que contribuye a la inclusi\u00f3n financiera. Una advertencia hace el autor, en todo caso: y es que con los\u00a0roboadvisors<\/i>\u00a0nos enfrentamos a un nuevo ejemplo en el que la digitalizaci\u00f3n puede introducir un factor de discriminaci\u00f3n por funci\u00f3n de la edad o de las habilidades tecnol\u00f3gicas del usuario.<\/p>\n
El art\u00edculo dedicado a contar la experiencia de Bolsa Social, a cargo de\u00a0Marta Abbad-Jaime de Arag\u00f3n<\/b>, narra c\u00f3mo funciona esta plataforma de financiaci\u00f3n participativa con impacto social, sus v\u00edas de financiaci\u00f3n, c\u00f3mo mide el impacto de los proyectos que financia, algunos de ellos con bastante \u00e9xito y que son relatados en este art\u00edculo.<\/p>\n
Aitor Milner<\/b>, de Analistas Financieros Internacionales, S.A. (Afi), ofrece una visi\u00f3n experta sobre los impactos de la innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica (y de negocio) en la industria aseguradora, donde se est\u00e1 produciendo un cambio significativo en la forma en que se ofrecen los productos y servicios de seguros. Adem\u00e1s de una concienzuda pero sint\u00e9tica enumeraci\u00f3n de las principales innovaciones tecnol\u00f3gicas adoptadas por las aseguradoras espa\u00f1olas, el autor destaca que el sector es un ejemplo de aplicaci\u00f3n pr\u00e1ctica de avances tecnol\u00f3gicos al servicio de un objetivo social, como es el de proporcionar una protecci\u00f3n justa y efectiva ante las incertidumbres personales y econ\u00f3micas a las que todo ser humano se expone.<\/p>\n
El dossier termina con las habituales secciones dedicadas a completar conocimiento sobre el tema tratado.<\/p>\n
En primer lugar, la recensi\u00f3n de un texto de especial inter\u00e9s, a cargo de\u00a0Pablo Esteban<\/b>\u00a0(UNED\/ Spainsif\/Economistas sin Fronteras), est\u00e1 dedicada al tema de los criptoactivos y al n\u00famero especial del\u00a0Informe de Estabilidad Financiera<\/i>\u00a0de primavera de 2022 que dedic\u00f3 el Banco de Espa\u00f1a al tema. Hemos querido detenernos en este asunto de actualidad porque la crisis reciente de este mercado y su fragilidad han puesto de manifiesto el impacto que la falta de regulaci\u00f3n y supervisi\u00f3n tiene a la hora de proteger a los usuarios y preservar la estabilidad del sistema financiero.<\/p>\n
Para finalizar, en la secci\u00f3n \u201cPara saber m\u00e1s\u201d hemos recogido un glosario de t\u00e9rminos sobre digitalizaci\u00f3n financiera que esperamos sirva al lector para entender un poco mejor la diversidad y complejidad de los temas tratados en este n\u00famero.<\/p>\n