Accionista relevante en seis de cada diez empresas del IBEX, l\u00edder en tres de las cinco primeras. Peso pesado en banca y energ\u00eda. No hay sector estrat\u00e9gico en el que no sobresalga. Hablamos de Blackrock, el rey de los fondos, que se extiende por la pr\u00e1ctica totalidad de las compa\u00f1\u00edas del indicador burs\u00e1til de la \u00e9lite empresarial espa\u00f1ola. Pero, \u00bfpor qu\u00e9 querr\u00eda una compa\u00f1\u00eda global seguir una estrategia de inversi\u00f3n que la hace tan omnipresente, que acaba con sus intereses intrincados con los de todo el alto empresariado espa\u00f1ol?<\/p>\n
Por dinero, claro. Pero tambi\u00e9n por poder. Se parecen, el uno conduce al otro. Pero no son exactamente lo mismo.<\/p>\n
Juan Laborda, profesor de Econom\u00eda Financiera de la Universidad Carlos III, ofrece una respuesta sobre los motivos de Blackrock. Una respuesta que en realidad contiene tres. Las dos primeras parecen de sentido com\u00fan. 1) Porque “se lo puede permitir”, dado el ingente capital que atesora \u2013lleg\u00f3 a manejar m\u00e1s de 10 billones de d\u00f3lares\u2013 y la oportunidad que le ofreci\u00f3 la depreciaci\u00f3n de las acciones con la Gran Recesi\u00f3n, especialmente en Espa\u00f1a. 2) Porque las empresas del IBEX garantizan, siempre que haya cierta estabilidad, el objeto de deseo de cualquier inversor: “beneficios”.<\/p>\n
La tercera explicaci\u00f3n es m\u00e1s sugerente: “Es un asunto de poder”.<\/p>\n
El profesor Laborda se\u00f1ala que un posicionamiento como el que tiene en el IBEX 35 garantiza a Blackrock una papel m\u00e1s influyente que el de un gran dominador de una sola compa\u00f1\u00eda. El resultado final de su estrategia de inversi\u00f3n es que “Blackrock ya se hecho sist\u00e9mico”, se\u00f1ala Laborda, lo que la coloca en mejor posici\u00f3n para garantizar una estabilidad a su medida. Blackrock logra convertirse en fundamental, garantiz\u00e1ndose gran influencia sobre el rumbo de las empresas y sobre las decisiones pol\u00edticas. La combinaci\u00f3n de todo ello genera un c\u00edrculo virtuoso favorable a los intereses del sistema, que al mismo tiempo se hace dependiente y se coloca al servicio de Blackrock.<\/p>\n
La palabra empleada por Laborda, “sist\u00e9mico”, aparece con frecuencia al recabar an\u00e1lisis sobre la supergestora de activos estadounidense, con sede en Manhattan, epicentro financiero de Nueva York. “Blackrock condiciona a cada una de las empresas y a todas a la vez, marcando la estrategias, influyendo en la decisi\u00f3n sobre el reparto de dividendos, la capitalizaci\u00f3n o descapitalizaci\u00f3n… Todo”, explica explica \u00c1ngel del Castillo, coordinador de Attac Madrid.<\/p>\n
Pedro Ramiro, investigador del Observatorio de Multinacionales en Am\u00e9rica Latina (OMAL), afirma que, con la irrupci\u00f3n de empresas como Blackrock, el imaginario tradicional sobre los grandes nombres de la empresa en Espa\u00f1a, tejido en torno a nombres como “los Bot\u00edn, las Koplowitz, los Entrecanales y los Benjumea”, est\u00e1 desfasado y no tiene en cuenta el “recambio de \u00e9lites” ya culminado. Los popes del capitalismo espa\u00f1ol ya no son “las grandes familias” que hicieron fortuna con el desarrollismo, sino los mandamases de los fondos de inversi\u00f3n, a\u00f1ade Ramiro. Y, al frente de todos ellos, Blackrock.<\/p>\n
Coincide con Ramiro el soci\u00f3logo Rub\u00e9n Juste, autor de\u00a0IBEX 35. Una historia her\u00e9tica del poder en Espa\u00f1a<\/i>\u00a0(Capit\u00e1n Swing, 2017). A juicio del tambi\u00e9n autor de\u00a0La nueva clase dominante<\/i>\u00a0(Arpa, 2020), una de las transformaciones m\u00e1s relevantes que ha vivido el IBEX 35 en sus ya m\u00e1s de treinta a\u00f1os de historia es el progresivo incremento de los capitales flotantes, free-float en ingl\u00e9s, en detrimento de los antiguos “porcentajes de control amplios”, cada vez m\u00e1s infrecuentes. \u00bfQu\u00e9 provoca eso? Que con porcentajes “relativamente peque\u00f1os” y “pactos parasociales” sea posible “garantizarse una gran capacidad de presi\u00f3n sobre la compa\u00f1\u00eda”. El porcentaje medio de participaci\u00f3n de Blackrock en las 21 empresas en las que es accionista significativo ronda el 4,5%. Suficiente para ser determinante, seg\u00fan el an\u00e1lisis de Juste. “Las empresas del IBEX, la mayor\u00eda, son muy dependientes de fondos como Blackrock, que pueden exigir mayores retribuciones y sacrificios para garantizar los dividendo “, explica. Y remacha: “Jos\u00e9 Mar\u00eda \u00c1lvarez-Pallete, el presidente de Telef\u00f3nica, est\u00e1 ah\u00ed porque se lo permiten los fondos”. En el caso de Telef\u00f3nica, se refiere a Blackrock.<\/p>\n
El economista Iago Santos, autor de\u00a0La \u00e9lite del poder econ\u00f3mico en Espa\u00f1a: un estudio de redes de gobernanza empresarial<\/i>\u00a0(Maia, 2013), afirma que Blackrock y otros fondos ejercen su poder “con control remoto”, evitando en lo posible la exposici\u00f3n. “Todo el mundo lee con atenci\u00f3n las dos cartas al a\u00f1o que publica Fink, y todos saben que conviene tenerlo en cuenta porque si se retira puede hundir el valor de las acciones”, explica. Para ejercer su influencia, a\u00f1ade, Blackrock no necesita estar encima de la gesti\u00f3n. Le vale con colocarse con suficiente fuerza en el accionariado y marcar directrices.<\/p>\nGuardi\u00e1n del sistema<\/h3>\n
Los consultados recalcan que la influencia de Blackrock \u2013la gestora que lleg\u00f3 a superar los 10 billones de d\u00f3lares gestionados, la misma que ha captado en Espa\u00f1a m\u00e1s de 40.000 millones para sus inversiones\u2013 est\u00e1 lejos de circunscribirse al IBEX 35. Su huella abarca al conjunto de la econom\u00eda, pero tambi\u00e9n a la pol\u00edtica. “Las declaraciones de Fink son de gran importancia. En funci\u00f3n de lo que diga, por ejemplo en sus cartas a las accionistas, puede influir en eso que se llama \u2019riesgo pa\u00eds\u2019”, se\u00f1ala Del Castillo, que enfatiza el impacto que tendr\u00eda para “todo el sistema” una posible salida de Blackrock de un pu\u00f1ado de empresas. “No s\u00f3lo por la p\u00e9rdida de valor de las acciones, sino por el mensaje que dar\u00eda”, explica. A su juicio, la situaci\u00f3n es arriesgada, ya que el sistema depende de una compa\u00f1\u00eda que \u2013no conviene olvidarlo\u2013se gu\u00eda en un \u00faltima instancia por una l\u00f3gica del beneficio, no por el inter\u00e9s general.<\/p>\n
La ret\u00f3rica de la compa\u00f1\u00eda, no obstante, est\u00e1 lejos de ser amenazante. Blackrock se cuida de hacer movimientos destructivos. Es m\u00e1s, Fink suele expresarse en t\u00e9rminos de cuidador del sistema. Iago Santos explica la l\u00f3gica que hay detr\u00e1s: otra vez, su car\u00e1cter “sist\u00e9mico”. “El funcionamiento y el riesgo es sist\u00e9mico y [Blackrock] tiene que cuidar de todas las empresas, por su propio inter\u00e9s. Cualquier parte del sistema, cualquier empresa que tenga un problema, es un problema para el fondo”, a\u00f1ade Santos.<\/p>\n
De modo que el \u00e9nfasis de Blackrock en la transici\u00f3n ecol\u00f3gica es \u2013al margen del inter\u00e9s genuino que pueda tener la direcci\u00f3n de la gestora\u2013 un “asunto econ\u00f3mico”, ya que es ah\u00ed donde la compa\u00f1\u00eda cree que va a haber m\u00e1s inversiones, negocio y beneficios, y tambi\u00e9n m\u00e1s riesgos para los que lleguen tarde, a\u00f1ade. Coincide Pedro Ramiro: “No es greenwashing, sino pura rentabilidad empresarial”. De los an\u00e1lisis recabados se concluye que Blackrock es ante todo un gran surtidor de pistas sobre d\u00f3nde se va a concentrar el capital.<\/p>\n
“Blackrock es un actor central en los mercados financieros y no s\u00f3lo financieros, tambi\u00e9n de todo el sistema de producci\u00f3n, distribuci\u00f3n y consumo, con lo que extiende su poder a todos los niveles”, a\u00f1ade el economista Ramiro, en un razonamiento que ampl\u00eda, en grado menor, a los fondos soberanos de Noruega (Norges) y Qatar (Qatar Investment Authority) y a gestoras privadas como Vanguard. El auge de los fondos, a\u00f1ade, es la manifestaci\u00f3n de una “concentraci\u00f3n” del poder dentro del capitalismo global, que tambi\u00e9n se expresa en Espa\u00f1a y tiene en Blackrock su m\u00e1xima expresi\u00f3n. “Hay una pluralidad de nombres y marcas, pero apenas unos cuantos due\u00f1os”, se\u00f1ala.<\/p>\n
Autor de\u00a0A d\u00f3nde va el capitalismo espa\u00f1ol<\/i>\u00a0(Traficantes de Sue\u00f1os, 2019), Ramiro recuerda que Blackrock no s\u00f3lo tiene ya una vocaci\u00f3n de beneficio econ\u00f3mico \u2013que tambi\u00e9n\u2013, sino que va m\u00e1s all\u00e1 y pretende influir en las pol\u00edticas nacionales y globales para garantizar un marco que asegure esos beneficios. Ah\u00ed inscribe su acuerdos con la Reserva Federal de EEUU, que ha recurrido al gigante financiero para gestionar la compra de deuda. Ah\u00ed se inscribe tambi\u00e9n su contrato de asesoramiento a la Comisi\u00f3n Europea, criticado por m\u00e1s de 90 organizaciones por “un serio y tangible conflicto de inter\u00e9s”.<\/p>\n
Ramiro ve en Blackrock la mejor prueba del “desplazamiento del poder corporativo dentro de las \u00e9lites” hacia los fondos de inversi\u00f3n, que ejercen un poderoso condicionamiento sobre el gran empresariado y sobre las pol\u00edticas a escala nacional y global. “Cuando Pedro S\u00e1nchez va al Foro de Davos, con el primero que se entrevista es con Larry Fink, lo cual es un s\u00edmbolo de ese poder pol\u00edtico y econ\u00f3mico de los fondos”, explica.<\/p>\n
Precisamente ahora \u2013destaca Ramiro, Blackrock se est\u00e1 colocando como el principal inversor en la futura reconstrucci\u00f3n de Ucrania. La compa\u00f1\u00eda est\u00e1 en interesada tanto en el “capitalismo verde” o “reconstrucci\u00f3n postb\u00e9lica”, a\u00f1ade Ramiro. Es decir, Blackrock pone el pie en todo lo que prometa ingente circulaci\u00f3n de dinero. Por supuesto, ese siempre es un terreno en el que la pol\u00edtica tiene mucho que decir, lo cual explica la agenda institucional de Fink. Tambi\u00e9n en Espa\u00f1a. En julio de 2021 S\u00e1nchez se reuni\u00f3 con Fink en Estados Unidos, en plena gira de presentaci\u00f3n de las “oportunidades de inversi\u00f3n” en relaci\u00f3n a los fondos europeos. En enero de este a\u00f1o repitieron encuentro en el Foro Econ\u00f3mico Mundial.<\/p>\n
Las reuniones de S\u00e1nchez con Fink no son la excepci\u00f3n, son la regla del resto de pa\u00edses con peso econ\u00f3mico. El presidente de Blackrock tiene la agenda de un jefe de Gobierno o incluso de Estado. En 2010 lleg\u00f3 a publicarse que se hab\u00eda reunido con el rey Juan Carlos, en un encuentro calificado entonces como “ins\u00f3lito”. En realidad, no lo ser\u00eda tanto. Aunque s\u00f3lo uno tenga corona, los dos son reyes.<\/p>\n